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企融資渠道的有哪幾種選擇

企主要有以下融資渠道:
企的資金來源包括內(nèi)源融資和外源融資兩個渠道,其中內(nèi)源融資主要是指企的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分;外源融資即企的外部資金來源部分,包括直接融資和間接融資兩種方式。

直接融資
直接融資是指企進行的首次上市募集資金(IPO)、配股和增發(fā)等股權(quán)融資活動,所以也稱為股權(quán)融資;同時包括權(quán)益相關(guān)融資,投資者擁有公司的權(quán)益、決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)。資本間接融資是指企資金來自于銀行、非銀行金融機構(gòu)的貸款等債權(quán)融資活動,投資者比公司權(quán)益所有人優(yōu)先分配公司收益,獲得利息收益,所以也稱為債務融資。
直接融資包括上市融資,定向增發(fā)和公增發(fā)等。上市融資指的是公司在證券市場公發(fā)行股票,募集資金。股票上市可以在國內(nèi),也可選擇境外,可以在主板上市也可以在高新技術(shù)企板塊。發(fā)行股票是一種資本金融資,投資者對企利潤有要求權(quán),但是所投資金不能收回,投資者所冒風險較大,因此要求的預期收益也比銀行高,從這個角度而言,股票融資的資金成本比銀行借款高。

具體而言,上市融資的優(yōu)點是:(1)所籌資金具有永久性,無到期日,沒有還本壓力;(2)一次籌資金額大;(3)用款限制相對較松;(4)提高企的知名度,為企帶來良好聲譽;(5)有利于幫助企建立規(guī)范的現(xiàn)代企制度。特別對于潛力巨大,但風險也很大的科技型企,通過在創(chuàng)板(中國創(chuàng)板有望在2008年上半年推出)發(fā)行股票融資,是加快企發(fā)展的一條有效途徑。
但股票上市也有不利之處:(1)上市的條件過于苛刻。由于中國目前股票市場還處于發(fā)展初期,市場容量有限,想上市的各種類型的候選企又很多,因此上市門檻較高,而每年真正能上市的也就是很有限,一些企很難具備主管部門規(guī)定的上市條件;(2)上市時間跨度長,競爭激烈,無法滿足企緊迫的融資需求;(3)企要負擔較高的信息報道成本,各種信息公的要求可能會暴露商秘密;(4)企上市融資必須以出讓部分產(chǎn)權(quán)作為代價,分散企控制權(quán),從而出讓較高的利潤收益。從這個角度講,企上市并非像有人所說的企上市沒有成本。
公司上市融資后,在滿足法律法規(guī)要求條件下,可以在適當時機向特定的投資者定向增發(fā)股票;也可向證券市場投資者公增發(fā)股票。由于定向增發(fā)會改變公司的股東結(jié)構(gòu),因此募資對象一般要選擇公司利益相關(guān)者、共同行動人或者戰(zhàn)略投資者。

間接融資
間接融資包括公債務融資和非公債務融資。公債務融資指的是在證券市場上公發(fā)行債券,目前國內(nèi)包括企債、短期融資債券和未來即將放的公司債。
發(fā)行債券的優(yōu)缺點介于上市和銀行借款之間,也是一種實用的融資手段,但關(guān)鍵是選好發(fā)債時機。選擇發(fā)債時機要充分考慮對未來利率的走勢預期。債券種類很多,國內(nèi)常見的有企債券和公司債券以及可轉(zhuǎn)換債券。企債券要求較低,公司債券要求則相對嚴格,只有國有獨資公司、上市公司、兩個國有投資主體設立的有限責任公司才有發(fā)行資格,并且對企資產(chǎn)負債率以及資本金等都有嚴格限制。可轉(zhuǎn)換債券只有重點國有企和上市公司才能夠發(fā)行。

采用發(fā)行債券的方式進行融資,其好處在于還款期限較長,附加限制少,資金成本也不太高,但手續(xù)復雜,對企要求嚴格,而且我國債券市場相對清淡,交投不活躍,發(fā)行風險大,特別是長期債券,面臨的利率風險較大,而又欠缺風險管理的金融工具。
綜上所述,企選擇融資渠道需要從企的現(xiàn)狀,未來發(fā)展計劃測算企融資額度,融資成本和融資風險,選擇適合企發(fā)展融資渠道,資本經(jīng)營和產(chǎn)品經(jīng)營相結(jié)合,創(chuàng)造最大化股東價值。

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