很多企業(yè)的資產里，存貨占了大頭，尤其是生產型和零售型企業(yè)。

但也有的企業(yè)存貨占比很小，甚至還有極端情況，幾乎沒有存貨的。

不要覺得奇怪，比如講分析財報時候采用的案例“長江電力”，這家企業(yè)就幾乎沒有存貨，都可以說完全沒有存貨，因為人家的產品壓根就不需要放進倉庫里，僅有的一點點存貨還是設備的零配件。

所以針對存貨不多的企業(yè)，只能說他不適合用“存貨周轉率”這個財務指標，可以采用其他指標，就是今天要講的第一個“流動資產周轉率”。

企業(yè)可以沒有存貨，但是肯定不能沒有流動資產。

流動資產周轉率指的是營收和流動資產的比率，反映的是企業(yè)流動資產的利用效率。

看了昨天內容的朋友肯定還記得，效率是直接可以增加收益的。

其計算公式為：

流動資產周轉率=主營業(yè)務收入/平均流動資產

其中主營收入在財報里直接可以看。

平均流動資產=（流動資產年初余額+流動資產年末余額）/2

從計算公式很容易就可以看出來，每一元錢的流動資產，一年可以賺幾次錢。

那么大概就會有兩種情況：

第一種：流動資產周轉率小于1，說明投入的資產一年還賺不了一次錢，企業(yè)資金利用效率很低，收益肯定也好不到哪去。

第二種：流動資產周轉率大于1，說明投入的資產一年可以賺多次錢，企業(yè)資金利用效率高，收益同樣也會高，而且周轉率越高越好。

既然周轉率越高越好，那就有兩種途徑：

第一種、提高營收；

第二種、減少流動資產。

優(yōu)秀的企業(yè)都會選擇第一種，企業(yè)之所以優(yōu)秀，有兩個特征：

第一個、業(yè)績好，能持續(xù)賺錢；

第二個、穩(wěn)定。

一家不管是業(yè)績還是基本面變化很大的企業(yè)，肯定不是優(yōu)秀的企業(yè)。

優(yōu)秀的大企業(yè)肯定是各方面都很穩(wěn)定的。

既然是這樣，那流動資產當然不能大幅度減少，而且企業(yè)的穩(wěn)定高效運行，肯定離不開充足的流動資產，人家企業(yè)也需要日常生活費嘛。

這一點在昨天分析存貨周轉率的時候也提到了，提高存貨周轉率都會選擇增加成本，而不是減少存貨，道理是一樣的。

那這個流動資產周轉率就這樣完了嗎？

不，當然沒這么簡單。

事實上任何一個財務指標第一眼看上去都很簡單，就是一個簡單的小學除法計算。

但是指標是靜態(tài)的，而企業(yè)又是動態(tài)的，如何才能用靜態(tài)的指標盡可能真實表達動態(tài)的企業(yè)？

當然就需要對財務指標進行分解和組合，因為從一個單獨的指標結果可能看不出什么太多東西，但是一旦分解，就會有驚喜。

比如下圖：

這樣分解一下，估計肯定有點懵，因為后面兩個乘數(shù)用的人不多，不是很常見。

第一個、營業(yè)成本/流動資產，也是一個周轉率，指的是“流動資產墊支周轉率”，他反映的是成本與資產之間的關系。

那這個指標有什么用呢？

其實很有用，因為一家企業(yè)的成本和費用的開支，都是從流動資產里面支出的，比如發(fā)工資。

這個周轉率就很精細地說明了企業(yè)組織管理的能力，拋開收入不說，企業(yè)靠資產，可以滿足成本開支的多次運轉。

再簡單地來說，如果流動資產還不夠支付一次成本，也就是流動資產墊支周轉率小于1，這個時候企業(yè)怎么辦？

只有兩個選擇，要么負債，要么賣家當。

因為成本如果不支出，企業(yè)的運轉就會出問題，只能去別的地方弄錢過來補這個窟窿。

那你說這樣的企業(yè)有沒有問題？

而如果流動資產足夠支付多次成本，也就是流動資產墊支周轉率大于1，說明企業(yè)靠自身的實力，可以覆蓋經營的需求。

換句話說就是可以自己賺錢自己發(fā)展，不需要靠外部資金。

這樣的企業(yè)還好不好？

當然好。

第二個、營業(yè)收入/營業(yè)成本，這個東西叫“成本收入率”。

應該都能理解，很直觀，就是投入多少成本，產出多少收入。

怎么應用也不用我多說，當然是收入越多越好，反映出兩個問題。

第一個：產品競爭力強，收入才會高嘛；

第二個：管理能力強，成本才能控制嘛。

你看這樣一分解，流動資產周轉率就不是簡單地看營收高不高了。

而是反映出三個問題：

第一個、企業(yè)流動資產覆蓋成本的能力；

第二個、企業(yè)產品的競爭力；

第三個、企業(yè)的管理能力。

這三個問題就會導致三個結論：

第一個、三個問題都提高，毫無疑問，流動資產周轉率當之無愧的優(yōu)秀；

第二個，三個問題都降低，不用懷疑，流動資產周轉率板上釘釘?shù)睦?/p>

第三個，三個問題有提高的，也有下降的，可能導致流動資產率提高，也可能導致流動資產率下降，這個時候就得根據(jù)具體行業(yè)具體公司去具體分析了，不能一棒子打死。

總結：

流動資產周轉率必須要結合存貨周轉率和應收賬款周轉率一起分析才行，存貨周轉率昨天分析過了，明天繼續(xù)分析應收賬款周轉率，最后再來個總結，就完美了！

好啦，今天只講了一個關于企業(yè)盈利能力的財務指標，我修改過的計算公式和做得表格的重點中的重點，一定要都記錄一下。

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