一、搭建全球投資架構(gòu)：需考量的主要稅務(wù)因素

“走出去”企業(yè)在設(shè)計(jì)其全球投資結(jié)構(gòu)(層級(jí))時(shí)，稅務(wù)需要主要考量因素主要包括有：雙邊稅收協(xié)定、境外稅收抵免、受控外國(guó)公司規(guī)定、資本弱化、轉(zhuǎn)讓定價(jià)和反避稅等方面。

稅收協(xié)定方面，通常對(duì)股息、利息、特許權(quán)使用費(fèi)和資本利得給予優(yōu)惠的預(yù)提稅稅率，如協(xié)定優(yōu)惠稅率通常為0~7%，而沒(méi)有協(xié)定的預(yù)提稅稅率為10%~25%。企業(yè)需要注意的是，協(xié)定優(yōu)惠的適用對(duì)象是有條件的，即“受益所有人”的限制條件。比如，要求享受協(xié)定的公司的參股比例(如20%以上)，持股的時(shí)間(如12月以上)，還要要有實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)，不能只是注冊(cè)一個(gè)殼公司，以防止第三國(guó)居民濫用稅收協(xié)定等等。在受控外國(guó)公司規(guī)定(cfc rule)方面，我國(guó)相關(guān)稅法規(guī)定，我國(guó)居民企業(yè)或者由我國(guó)居民控制的設(shè)立在實(shí)際稅負(fù)明顯偏低(低于12.5%)的國(guó)家(地區(qū))的企業(yè)，并非由于合理的經(jīng)營(yíng)需要而對(duì)利潤(rùn)不作分配或者減少分配的，我國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)可對(duì)此利潤(rùn)視同分配，并予以征稅?！白叱鋈ァ逼髽I(yè)還要考慮相關(guān)國(guó)家資本弱化和轉(zhuǎn)讓定價(jià)方面的規(guī)定，防范由此所產(chǎn)生的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資本弱化是針對(duì)企業(yè)關(guān)聯(lián)方債務(wù)與資本金的比例作出的規(guī)定，即企業(yè)的關(guān)聯(lián)方債務(wù)超過(guò)稅法規(guī)定債資比的部分產(chǎn)生的利息費(fèi)用，不能在企業(yè)所得稅前抵扣，以防止企業(yè)通過(guò)過(guò)度負(fù)債，以利息費(fèi)用稅前抵扣來(lái)避稅。轉(zhuǎn)讓定價(jià)管理，指各國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)與其關(guān)聯(lián)方之間的業(yè)務(wù)往來(lái)是否符合獨(dú)立交易原則，進(jìn)行審核評(píng)估和調(diào)查調(diào)整。反避稅方面，企業(yè)需關(guān)注稅基侵蝕和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移(beps)多邊公約和共同申報(bào)準(zhǔn)則(crs)。一些激進(jìn)的全球投資框架設(shè)計(jì)和相關(guān)的稅收籌劃，將面臨更加嚴(yán)峻的國(guó)際稅收征管、反避稅調(diào)查及納稅調(diào)整。

與此同時(shí)，“走出去”企業(yè)在設(shè)計(jì)和搭建全球投資架構(gòu)時(shí)，需要考慮的非稅務(wù)因素主要包括行業(yè)準(zhǔn)入、主體的法律形式、外匯管制及匯兌風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)立及隨后管理成本、融資渠道、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)、勞動(dòng)法規(guī)及勞動(dòng)爭(zhēng)議解決等。一般來(lái)說(shuō)，“走出去”企業(yè)集團(tuán)比較理想的全球投資架構(gòu)，應(yīng)兼顧稅負(fù)較低且符合商業(yè)運(yùn)作的需求，即在全球的實(shí)際稅負(fù)較低，同時(shí)保障在全球各地業(yè)務(wù)的常運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展。

二、頂層投資地：選擇避稅地或低稅國(guó)

在一個(gè)全球?qū)嶋H有效稅負(fù)較低的投資框架中，頂層機(jī)構(gòu)通常選擇設(shè)立在避稅地或低稅地，這些避稅地或避稅地具有一些共同特點(diǎn)：社會(huì)穩(wěn)定，沒(méi)有稅或稅負(fù)較低，注冊(cè)公司非常方便，維護(hù)成本很小，有較健全的法律體系，沒(méi)有外匯管制，有嚴(yán)格的商業(yè)及銀行保密制度，有方便的中介服務(wù)等?！白叱鋈ァ逼髽I(yè)選擇頂層機(jī)構(gòu)注冊(cè)地，在看中避稅地或低稅地獨(dú)具優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，還需要關(guān)注相關(guān)的稅務(wù)因素。

一如開(kāi)曼群島，開(kāi)曼群島沒(méi)有直接稅收;注冊(cè)離岸公司手續(xù)非常簡(jiǎn)單，不需要政府監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，不需要前期資本;公司將股份轉(zhuǎn)讓給第三方時(shí)，沒(méi)有稅收，除非這些股份與房地產(chǎn)投資有關(guān);公司董事和高管充分享受隱私權(quán)保護(hù)等。再如中國(guó)香港特別行政區(qū)，香港實(shí)行屬地征稅，即行使單一的來(lái)源地稅收管轄權(quán)。只有在香港產(chǎn)生或來(lái)自香港的利潤(rùn)才征稅，利得稅稅率為16.5%;不對(duì)股息和利息征收預(yù)提所得稅，只對(duì)支付給非居民企業(yè)的特許權(quán)使用費(fèi)征收4.95%的預(yù)提所得稅;不征收資本利得稅，沒(méi)有受控外國(guó)公司規(guī)則和資本弱化規(guī)則，稅收損失可以無(wú)限期結(jié)轉(zhuǎn);與13個(gè)國(guó)家簽訂了避免雙重征稅的稅收協(xié)定，與中國(guó)內(nèi)地簽有稅收安排;無(wú)外匯管制，對(duì)外來(lái)投資者將股息和資金調(diào)回?zé)o限制等。三如新加坡，新加坡的公司所得稅稅率為17%。對(duì)股息不征預(yù)提稅，對(duì)利息的預(yù)提稅稅率為15%，對(duì)特許權(quán)使用費(fèi)預(yù)提稅稅率為10%，對(duì)資本利得不征稅。新加坡已與(包括與中國(guó)在內(nèi))的70多個(gè)國(guó)家簽訂有雙邊稅收協(xié)定。其對(duì)來(lái)源于新加坡境外的所得實(shí)行有條件的免稅優(yōu)惠。另外，新加坡相關(guān)政府部門(mén)(ebd)還可以與外商就投資經(jīng)營(yíng)的承諾條件(如先鋒企業(yè)的未來(lái)3-5年的商業(yè)計(jì)劃，行業(yè)和業(yè)務(wù)發(fā)展評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，未來(lái)3年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(收入額，業(yè)務(wù)量，利潤(rùn))，未來(lái)3-5年的雇員計(jì)劃，未來(lái)3-5年的支出(花費(fèi))計(jì)劃)，進(jìn)行一對(duì)一進(jìn)行談判，協(xié)商談定階梯稅收優(yōu)惠待遇(advanced tax ruling，如企業(yè)所得稅的特別優(yōu)惠稅率為0%，5%-7%或10%)。新加坡無(wú)外匯管制，法治健全，中介專(zhuān)業(yè)服務(wù)非常發(fā)達(dá)、因此，很多中國(guó)“走出去”企業(yè)在新加坡不僅設(shè)立投資公司，還附加有區(qū)域管理中心(亞太總部)、區(qū)域物流中心或資金管理中心。

實(shí)際操作中，中國(guó)“走出去”的民營(yíng)企業(yè)，以及在美國(guó)上市的“中概股”，大多選擇在開(kāi)曼群島或bvi注冊(cè)，將其作為全球投資架構(gòu)的最頂層;絕大多數(shù)“走出去”的央企和國(guó)企，選擇在香港注冊(cè)，將其作為全球投資架構(gòu)的最頂層。也有一些中國(guó)“走出去”企業(yè)選擇新加坡作為最頂層或第二層投資公司。

需要注意的是，很多國(guó)家對(duì)純粹的避稅地出臺(tái)了強(qiáng)有力的反避稅監(jiān)管和限制措施，特別是在近些年來(lái)國(guó)際間反避稅合作加強(qiáng)(如beps)，對(duì)像開(kāi)曼，bvi等傳統(tǒng)的純粹避稅地給與了空前的壓力。開(kāi)曼等避稅地也開(kāi)始等制定了“經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法”(economic substance law)，要求在它們那里注冊(cè)的公司需要具有與相關(guān)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相符的“經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)”，并且向當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)報(bào)告。如果不能符合“經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)”要求，就可能面臨處罰，甚至被注銷(xiāo)。開(kāi)曼群島新頒布的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法對(duì)于只從事“純粹控股”業(yè)務(wù)的公司(pure equity holding company)要求遠(yuǎn)低于從事其它“相關(guān)活動(dòng)”業(yè)務(wù)(分銷(xiāo)和服務(wù)中心業(yè)務(wù)，融資和租賃業(yè)務(wù)，基金管理業(yè)務(wù)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)等)，其只要求滿(mǎn)足“低標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)”測(cè)試(reduced economic substance test)的兩項(xiàng)條件：1)該公司確認(rèn)其符合開(kāi)曼群島《公司法(2018年修訂)》的所有申報(bào)要求;并且(2)該公司具有“足夠(adequate)”人力資源和島上注冊(cè)場(chǎng)所以滿(mǎn)足持有和管理股份的需要。換言之，在開(kāi)曼設(shè)立“純粹控股公司”目前還必要通過(guò)雇傭?qū)Ｂ毴藛T或增添專(zhuān)門(mén)辦公場(chǎng)所來(lái)滿(mǎn)足低標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)要求。但是若在開(kāi)曼的公司還從事了其它“相關(guān)活動(dòng)”，則必須要在當(dāng)?shù)毓腿恕⒆廪k公室等以適用更高的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)要求。目前開(kāi)曼等避稅地的相關(guān)政策還在繼續(xù)更新和細(xì)化，提醒中國(guó)“走出去”企業(yè)要密切關(guān)注并采取對(duì)應(yīng)措施。

另外，“走出去”企業(yè)一般會(huì)選擇在頂層下(即在第二層~第三層)，再加上一些有稅但相對(duì)較低、法制寬松但規(guī)范的國(guó)家和地區(qū)，而不是純粹地疊加避稅地。提醒“走出去”企業(yè)避免采用過(guò)激的全球投資框架設(shè)計(jì)和籌劃，不能追求極端的避稅目的，直接將頂層的避稅港與有實(shí)際業(yè)務(wù)的公司(國(guó)家)相關(guān)聯(lián)。

三、中間層投資地：選擇協(xié)定多、條件優(yōu)的國(guó)家

“走出去”企業(yè)在設(shè)計(jì)中間控股公司架構(gòu)(第三層~第四層)時(shí)，一般選擇稅制比較規(guī)范透明(不是明顯的低稅國(guó))，稅收協(xié)定較多、協(xié)定優(yōu)惠稅率較低且對(duì)受益人限制較少的國(guó)家，同時(shí)要關(guān)注該國(guó)有關(guān)控股公司經(jīng)營(yíng)的實(shí)體化規(guī)定、最低財(cái)稅申報(bào)要求和披露制度、公司設(shè)立和日常遵從維護(hù)成本、中介服務(wù)水平和成本等。

根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，荷蘭、盧森堡、比利時(shí)、愛(ài)爾蘭和瑞士常被選定為中間層的投資國(guó)，企業(yè)看中的就是這些國(guó)家規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境和較優(yōu)惠的稅收待遇。一如荷蘭為例，作為歐盟成員國(guó)，荷蘭可得益于各種歐盟指令;與100多個(gè)國(guó)家、地區(qū)簽有雙邊稅收協(xié)定或安排，可以幫助企業(yè)減免各項(xiàng)預(yù)提稅和避免雙重征稅;納稅人可就未來(lái)的稅收待遇以預(yù)約申請(qǐng)的形式，從當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)得到確認(rèn);企業(yè)所得稅稅率為19%，相對(duì)于其他歐盟國(guó)家是較低的，且實(shí)行聯(lián)合報(bào)稅制度，相關(guān)聯(lián)的企業(yè)可以盈虧互抵;對(duì)從荷蘭向境外支付的利息和特許權(quán)使用費(fèi)不征預(yù)提稅;享受相應(yīng)的參股所得免稅制度，即符合條件的荷蘭投資公司，從其子公司獲得的股利、利息、資本利得可享受免稅優(yōu)惠。再如比利時(shí)，同樣是歐盟成員國(guó)，其也可得益于各種歐盟指令;與100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽有雙邊稅收協(xié)定，企業(yè)可享有優(yōu)惠的協(xié)定稅率;比利時(shí)的投資公司從其子公司獲得的股利、利息、資本利得享有免稅優(yōu)惠待遇。比利時(shí)還有其獨(dú)特的稅收優(yōu)惠制度，如專(zhuān)利盒的相關(guān)稅收扣減制度，企業(yè)自主研發(fā)活動(dòng)越多，企業(yè)稅負(fù)越低;又如虛擬利息抵扣制度，比利時(shí)居民和非居民企業(yè)從其應(yīng)納稅所得額中，可扣除一項(xiàng)基于股東權(quán)益(凈資產(chǎn))計(jì)算出的虛擬利息，從而降低企業(yè)所得稅實(shí)際負(fù)擔(dān)。此外，荷蘭、比利時(shí)和盧森堡具有歐洲陸運(yùn)和空運(yùn)的比較優(yōu)勢(shì)，容易滿(mǎn)足企業(yè)運(yùn)營(yíng)上的實(shí)體化要求;而瑞士和愛(ài)爾蘭在金融方面有特殊的稅收優(yōu)惠。鑒于上述稅收因素和商業(yè)因素的比較優(yōu)勢(shì)，大多數(shù)中國(guó)“走出去”企業(yè)選擇上述國(guó)家作為中間層投資國(guó)。

四、底層投資地：對(duì)應(yīng)實(shí)際業(yè)務(wù)所在國(guó)

“走出去”企業(yè)在選擇底層投資國(guó)時(shí)(第四層~第五層)，大部分選擇有實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)運(yùn)作或項(xiàng)目所在的國(guó)家。在中國(guó)新的五層間接抵免稅收規(guī)定下，隨著“走出去”企業(yè)在境外業(yè)務(wù)的拓展和多元化，企業(yè)可以考慮增加多個(gè)并行的多層投資架構(gòu)，特別是將性質(zhì)不同的行業(yè)、業(yè)務(wù)，分別以不同的層級(jí)進(jìn)行分割，并行開(kāi)展，這樣既可以享受上述多層投資框架的稅收優(yōu)惠，又可以最大限度地分散和隔離稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)的商務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

五、中國(guó)投資公司：可設(shè)在海南自貿(mào)港

2020年6月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》，隨后財(cái)政部與國(guó)家稅總又出臺(tái)了相關(guān)的特別稅收優(yōu)惠政策，其中對(duì)于在海南自貿(mào)區(qū)設(shè)立的企業(yè)可享受15%的企業(yè)所得稅稅，對(duì)其境外投資所得也參照的歐盟“參與免稅”的通行做法，即境外所得匯回免征企業(yè)所得稅，這實(shí)質(zhì)上是改變了以往中國(guó)內(nèi)地對(duì)境外所得的征稅原則和方法，即從屬人原則的抵免法，改為了屬地原則的免稅法，這是一個(gè)非常大的突破。為了不使海南自貿(mào)區(qū)成為世界新的避稅地或中國(guó)內(nèi)地的避稅“洼地”，國(guó)家特別規(guī)定了產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和實(shí)體化的要求：如企業(yè)不僅要注冊(cè)在海南自貿(mào)區(qū)，還要有實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)且屬于鼓勵(lì)類(lèi)產(chǎn)業(yè)(如旅游業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)或高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè))。實(shí)體化主要是要符合對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、主營(yíng)收入、人員、賬務(wù)和財(cái)產(chǎn)等方面的全面管理和實(shí)際控制的具體指標(biāo)要求。對(duì)于境外投資所得免稅也有限定條件：對(duì)境外子公司的持股比例，要超過(guò)20%;被投資國(guó)(地區(qū))的企業(yè)所得稅法定稅率不低于5%。目前在海南自貿(mào)港獲得境外所得有四種方式;1)在境外投資新設(shè)分支機(jī)構(gòu) 2)境外投資新設(shè)企業(yè)3)對(duì)已設(shè)立的境外企業(yè)增資擴(kuò)股 4)收購(gòu)境外企業(yè)股權(quán)。在注意滿(mǎn)足上述限定條件下，中國(guó)“走出去”企業(yè)可以考慮將中國(guó)的對(duì)境外投資的母公司設(shè)立在海南自貿(mào)區(qū)，以便享受中國(guó)最優(yōu)的稅收優(yōu)惠待遇。

筆者在此還要提醒中國(guó)“走出去”企業(yè)在搭建境外投資架構(gòu)時(shí)，還要特別關(guān)注和遵從中國(guó)相關(guān)反避稅的相關(guān)規(guī)定和實(shí)際執(zhí)行要求。中國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)近些年來(lái)，與時(shí)俱進(jìn)，參照國(guó)際反避稅慣例(如beps)，強(qiáng)調(diào)價(jià)值創(chuàng)造地或者經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)生地原則，利用稅收情報(bào)互換和銀行間納稅信息共享(crs)，甚至運(yùn)用大數(shù)據(jù)管理，其應(yīng)對(duì)稅收協(xié)定濫用更加嚴(yán)格，對(duì)境外所得反避稅的操作也更加成熟。很多的中國(guó)“走出去”企業(yè)在境外那種沒(méi)有實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)的“空殼注冊(cè)公司”，沒(méi)有合理商業(yè)目的“導(dǎo)管公司(spv)”，或?qū)⒕惩馑妙l繁轉(zhuǎn)移到第三國(guó)，或設(shè)計(jì)間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓專(zhuān)門(mén)避稅，或長(zhǎng)期滯留利潤(rùn)在境外等，這些避稅操作將面臨中國(guó)反避稅的空前的挑戰(zhàn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)按照實(shí)際管理機(jī)構(gòu)、合理商業(yè)目的、不動(dòng)產(chǎn)所在地等標(biāo)準(zhǔn)“穿透面紗”操作并做納稅調(diào)整，已經(jīng)積累了很多的案例。因此中國(guó)“走出去”企業(yè)在搭建境外投資架構(gòu)時(shí)，還必須同時(shí)兼顧中國(guó)稅法的合法，合規(guī)。

六、全球投資框架稅務(wù)考量示例簡(jiǎn)析 (參見(jiàn)下面的示意圖)

底層實(shí)體運(yùn)營(yíng)公司從底層的被投資國(guó)或項(xiàng)目所在國(guó)(如英國(guó)、法國(guó)、波蘭)，向其上層參股公司(中間層投資國(guó)，如荷蘭、比利時(shí))支付并匯回股息、利息、特許權(quán)使用費(fèi)時(shí)，因荷蘭、比利時(shí)與大部分被投資國(guó)簽訂了雙邊稅收協(xié)定，其可以依據(jù)雙邊稅收協(xié)定享受優(yōu)惠的預(yù)提稅稅率(一般是0~5%)。與此對(duì)應(yīng)，中間層國(guó)別從底層的被投資國(guó)別收到匯回股息、利息、特許權(quán)使用費(fèi)時(shí)，荷蘭、比利時(shí)可以依據(jù)歐盟相關(guān)稅收法令，享受相應(yīng)的參股所得免稅制度，即豁免收到的股息、利息、特許權(quán)使用費(fèi)的預(yù)提稅。

中間層控股公司由中間層投資國(guó)，向其頂層控股公司(如在中國(guó)香港公司)支付并匯回股息、利息、特許權(quán)使用費(fèi)時(shí)，可以依據(jù)荷蘭、比利時(shí)與中國(guó)香港的稅收協(xié)定，也可以依據(jù)其本國(guó)的相關(guān)所得稅規(guī)定，享受預(yù)提稅的優(yōu)惠稅率。與此對(duì)應(yīng)，中國(guó)香港因?yàn)樾惺箚我坏牡赜蚨愂展茌牂?quán)，對(duì)離岸所得(股息、利息、特許權(quán)使用費(fèi))不征稅。

頂層控股公司向中國(guó)投資公司(母公司)支付并匯回股息、利息、特許權(quán)使用費(fèi)時(shí)，可以依據(jù)《中國(guó)內(nèi)地和香港特別行政區(qū)關(guān)于對(duì)所得避免雙重征稅和防止偷漏稅的安排》，享受預(yù)提稅的優(yōu)惠稅率(股息5%，利息7%，特許權(quán)使用費(fèi)7%)。需要注意的是，中國(guó)香港公司若不對(duì)中國(guó)內(nèi)地的母公司支付并匯回股息、利息、特許權(quán)使用費(fèi)，其中國(guó)母公司依照相關(guān)所得稅法規(guī)，對(duì)香港公司留存利潤(rùn)不納稅。也就是說(shuō)，香港公司可以享受遞延納稅的好處。若是中國(guó)投資公司(母公司)設(shè)立在海南自貿(mào)區(qū)，則中國(guó)香港公司匯回股息時(shí)，則中國(guó)投資公司收到股利免繳企業(yè)所得稅。相比而言，若是在中國(guó)其他內(nèi)地為中國(guó)投資公司，(若常企業(yè)所得稅稅率為25%)，則其收到中國(guó)香港公司匯回的股利時(shí)，需要補(bǔ)交中國(guó)內(nèi)地與香港地區(qū)的所得稅稅率差，即需要補(bǔ)交中國(guó)內(nèi)地企業(yè)所得稅20%(25%-5%)。