企并購融資制度存在的問題有哪些
| 企并購時需要大量的資金，而融資能夠使并購在短時間內(nèi)獲得大量的資金，并且，融資對并購后存續(xù)企的資本結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)有很大的影響。并且隨著社會的飛速發(fā)展，融資制度也在逐漸完善，那么，企并購融資制度存在的問題都有哪些呢? 企并購融資制度存在的問題 現(xiàn)階段，融資立法有一定的限制。并購的首要條件是資金，而資金來源需要有法律作保證。從我國目前的情況來看，企可利用的三種主要融資渠道即銀行貸款、發(fā)行股票和企債券在立法上都受到了不同程度的限制。 (1)在貸款融資方面，《商銀行法》并沒有明確可以為企并購提供貸款，相反，《股票發(fā)行與交易管理暫行辦法》第43條規(guī)定：任何金融機構(gòu)不得為股票交易提供貸款?！蹲C券法》第133條也規(guī)定：禁止銀行資金違規(guī)流入股市。由于股權(quán)并購也屬于股票交易，這就限制了銀行為涉及股權(quán)交易的并購提供貸款的可能性。然而現(xiàn)實的情況是，銀行難以掌握企是如何使用銀行貸款的。盡管《貸款通則》中規(guī)定企不得使用貸款從事股本權(quán)益性投資，但有條件的企完全可以用自有資金進行股權(quán)并購，再以貸款彌補自有資金的不足，這應(yīng)該是完全合法的。由此可以看出，銀行信貸管理體制對并購貸款的限制缺乏靈活性。 (2)在股票融資方面，首先，由于現(xiàn)階段發(fā)行股票實行額度控制，并按地方、行進行額度分配，因此公司并購非公司后如何解決新增資部分的便存在障礙，為完成并購而發(fā)行股票也受到制約。其次，是否允許為并購融資發(fā)行股票，目前還沒有明確的法律規(guī)定，《證券法》第四章“公司收購”中對股票收購也無明文規(guī)定。 (3)利用企債券融資在立法方面存在和股票融資相似的問題。首先，企債券的發(fā)行同股票一樣實行計劃額度管理，且審批過程繁瑣嚴格，影響并購融資的時間要求。其次，企債券的收益性、安全性及流動性較差，因而也限制了企債券的銷售。再次，《企債券管理條例》第20條規(guī)定：企發(fā)行企債券所籌集的資金不得用于買賣、股票買賣和期貨交易等與本企生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的風(fēng)險投資。企并購很多情況下都涉及股票買賣，因而該條款對企利用發(fā)行企債券進行股權(quán)并購融資明顯不利。 由上，我們可以看到，針對企并購融資制度存在的問題，我們需要在進行企并購融資時，充分考慮并購企的自身狀況，以及融資后并購企的長遠發(fā)展，不要過大的估量了融資并購后能夠給企帶來的盈利能力，以免給自身的企造成不可估量的損失。 |