對(duì)賭協(xié)議是什么意思？有哪些條款？
| ？有哪些條款？ 對(duì)賭協(xié)議又叫作估值調(diào)整協(xié)議，指的是投資方與融資方在達(dá)成協(xié)議時(shí)，雙方對(duì)于未來(lái)不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種估值調(diào)整協(xié)議權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。所以，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式。 通常目標(biāo)企未來(lái)的績(jī)與上市時(shí)間是對(duì)賭的主要內(nèi)容，與此相對(duì)應(yīng)的對(duì)賭條款主要有估值調(diào)整條款、績(jī)補(bǔ)償條款與股權(quán)回購(gòu)條款。 估值調(diào)整是指，PE機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企投資時(shí)，往往按市盈率法估值，以固定的P/E值與目標(biāo)企當(dāng)年預(yù)測(cè)利潤(rùn)的乘積，作為目標(biāo)企的最終估值，以此估值作為PE投資的定價(jià)基礎(chǔ);PE投資后，當(dāng)年利潤(rùn)達(dá)不到約定的利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，按照實(shí)際實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)對(duì)此前的估值進(jìn)行調(diào)整，退還PE機(jī)構(gòu)的投資或增加PE機(jī)構(gòu)的持股份額。 績(jī)補(bǔ)償是指投資的時(shí)候，目標(biāo)企或原有股東與PE機(jī)構(gòu)就未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)目標(biāo)企的經(jīng)營(yíng)績(jī)進(jìn)行約定，如目標(biāo)企未實(shí)現(xiàn)約定的績(jī)，則需按一定標(biāo)準(zhǔn)與方式對(duì)PE機(jī)構(gòu)進(jìn)行補(bǔ)償。 股權(quán)回購(gòu)指的是，投資時(shí)目標(biāo)企或原有股東與PE機(jī)構(gòu)就目標(biāo)企未來(lái)發(fā)展的特定事項(xiàng)進(jìn)行約定，當(dāng)約定條件成熟時(shí)，PE機(jī)構(gòu)有權(quán)要求目標(biāo)企或原有股東回購(gòu)PE機(jī)構(gòu)所持目標(biāo)公司股權(quán)。 |