什么是債權(quán)融資
| 一、什么是債權(quán)融資？ 債權(quán)融資也有叫債券融資，是有償使用企外部資金的一種融資方式。包括：銀行貸款、銀行短期融資（票據(jù)、應(yīng)收賬款、信用證等）、企短期融資券、企債券、資產(chǎn)支持下的中長期債券融資、金融租賃、政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款和私募債權(quán)基金等等。 債權(quán)融資所獲得的資金，企首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債券人償還資金的本金。債權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途主要是解決企營運(yùn)資金短缺的問題，而不是用于資本項(xiàng)下的支；股權(quán)融資是指企的股東愿意讓出部分企所有權(quán)，通過企增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企的贏利與增長。股權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途的廣泛性，既可以充實(shí)企的營運(yùn)資金，也可以用于企的投資活動。 二、債權(quán)融資與股權(quán)融資的不同 （一）風(fēng)險(xiǎn)不同 對企而言，股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)通常小于債權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)，股票投資者對股息的收益通常是由企的盈利水平和發(fā)展的需要而定，與發(fā)展公司債券相比，公司沒有固定的付息壓力，且普通股也沒有固定的到期期日，因而也不存在還本付息的融資風(fēng)險(xiǎn)，而企發(fā)行債券，則必須承擔(dān)按期付息和到期還本的義務(wù)，此種義務(wù)是公司必須承擔(dān)的，與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平無關(guān)，當(dāng)公司經(jīng)營不善時(shí)，有可能面臨巨大的付息和還債壓力導(dǎo)致資金鏈破裂而破產(chǎn)，因此，企發(fā)行債券面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。 （二）融資成本不同 從理論上講，股權(quán)融資的成本高于負(fù)債融資，這是因?yàn)椋阂环矫妫瑥耐顿Y者的角度講，投資于普通股的風(fēng)險(xiǎn)較高，要求的投資報(bào)酬率也會較高;另一方面，對于籌資公司來講，股利從稅后利潤中支付，不具備抵稅作用，而且股票的發(fā)行費(fèi)用一般也高于其他證券，而債務(wù)性資金的利息費(fèi)用在稅前列支，具有抵稅的作用。因此，股權(quán)融資的成本一般要高于債務(wù)融資成本。 （三）對控制權(quán)的影響不同 債券融資雖然會增加企的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力，但它不會削減股東對企的控制權(quán)力，如果選擇增募股本的方式進(jìn)行虹信融資，現(xiàn)有的股東對企的控制權(quán)就會被稀釋，因此，企一般不愿意進(jìn)行發(fā)行新股融資，而且，隨著新股的發(fā)行，流通在外面的普通股數(shù)目必將增加，從而導(dǎo)致每股收益和股價(jià)下跌，進(jìn)而對現(xiàn)有股東產(chǎn)生不利的影響。 （四）對企的作用不同 發(fā)行普通股是公司的永久性資本，是公司正常經(jīng)營和抵御風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，主權(quán)資本增多有利于增加公司的信用價(jià)值，增強(qiáng)公司的信譽(yù)，可以為企發(fā)行更多的債務(wù)融資提供強(qiáng)有力的支持，企發(fā)行債券可以獲得資金的杠桿收益，無論企盈利多少，企只需要支付給債權(quán)人事先約好的利息和到期還本的義務(wù)，而且利息可以作為成本費(fèi)用在稅前列支，具有抵稅作用，當(dāng)企盈利增加時(shí)，企發(fā)行債券可以獲得更大的資本杠桿收益，而且企還可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和可贖回債券，以便更加靈活主動的調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，是其資本結(jié)構(gòu)趨向合理。 三、企債權(quán)融資方式有哪幾種 企債務(wù)融資常見有下列四類： （一）銀行信貸銀行信貸是企最重要的一項(xiàng)債務(wù)資金來源，在大多數(shù)情況下，銀行也是債權(quán)人參與公司治理的主要代表，有能力對企進(jìn)行干涉和對債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行保護(hù)。但銀行信貸在控制代理成本方面同樣存在缺陷：流動性低，一旦投入企則被“套牢”；信貸資產(chǎn)缺乏由充分競爭產(chǎn)生的市場價(jià)格，不能及時(shí)對企實(shí)際價(jià)值的變動做出反應(yīng)；面臨較大的道德風(fēng)險(xiǎn)，尤其是必須經(jīng)常面對借款人發(fā)生將銀行借款挪作他用或改變投資方向，以及其他轉(zhuǎn)移、隱匿企資產(chǎn)的行為。債務(wù)人的道德風(fēng)險(xiǎn)由于銀行不能對其債權(quán)資產(chǎn)及時(shí)準(zhǔn)確地做出價(jià)值評估而難以得到有效的控制。 （二）企債券債券融資在約束債務(wù)代理成本方面具有銀行信貸不可替代的重要作用。首先，企債券通常存在一個(gè)廣泛交易的市場，投資者可以隨時(shí)予以出售轉(zhuǎn)讓。這就為債權(quán)投資人提供了充分的流動性可以降低投資的“套牢”效應(yīng)，也即是降低了投資的專用性。其次，債券對債權(quán)融資代理成本的約束還通過“信號顯示”得以實(shí)現(xiàn)。由于債券存在一個(gè)廣泛交易的市場。其價(jià)格能對債券價(jià)值的變化做出及時(shí)的反應(yīng)，并且，債券的價(jià)格變動還將反映出企整體債權(quán)價(jià)值和企價(jià)值的變化。企債券實(shí)際上起到了一個(gè)”顯示器”的作用，可以使債權(quán)人及時(shí)發(fā)現(xiàn)債權(quán)價(jià)值的變動。尤其是在發(fā)生不利變動時(shí)迅速采取行動來降低損失。 （三）商信用商信用是期限較短的一類負(fù)債，而且一般是與特定的交易行為相聯(lián)系，風(fēng)險(xiǎn)在事前基本上就能被“鎖定”所以它的代理成本較低。但是，由于商信用比較分散，單筆交易的額度一般較小，債權(quán)人對企的影響很弱，大多處于消極被動的地位，即使企出現(xiàn)濫用商信用資金的行為，債權(quán)人也很難干涉。 （四）租賃融資租賃融資作為一種債務(wù)融資方式，最大的特點(diǎn)是不會產(chǎn)生資產(chǎn)替代問題，因?yàn)樽赓U品的選擇必須經(jīng)過債權(quán)人（租賃公司）審查，而且是由債權(quán)人實(shí)施具體的購買行為，再交付到企手中。而且，在債務(wù)清償之前，債權(quán)人始終擁有租賃品在法律上的所有權(quán)，對企可能的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或隱匿行為都能產(chǎn)生較強(qiáng)的約束。從這個(gè)角度來看，租賃融資的代理成本較之其他方式的債權(quán)融資顯然要低得多。 以上是小編為您整理的關(guān)于 什么是債權(quán)融資的內(nèi)容，希望對您有所幫助。 |
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