這句話出自加密借貸平臺(tái) ETHLend 母公司 Aave 的首席執(zhí)行官 Stani Kulechov 之口。實(shí)體疲軟、互聯(lián)網(wǎng)降溫、幣圈深冬的環(huán)境下，加密借貸似乎成了者的救命稻草。

在國內(nèi)，加密借貸也曾涌現(xiàn)。在礦工熊市惜售的心理需求明顯，但是否像上文國外加密借貸機(jī)構(gòu)生活的如此滋潤(rùn)？它的市場(chǎng)有多大，天花板在哪里？這究竟是不是一門好生意？

“那段時(shí)間幾乎每天都有一家新項(xiàng)目誕生。”一位加密借貸機(jī)構(gòu)老板陳海生告訴 Odaily星球日?qǐng)?bào)記者，2018 年的 6 到 10 月份是加密借貸最火的時(shí)候。Odaily星球日?qǐng)?bào)就曾報(bào)道過貝寶 Babel 和 LendChain。

一位大型數(shù)字貨幣資管集團(tuán)創(chuàng)始人曾告訴 Odaily星球日?qǐng)?bào)，她在前期不愿意為發(fā)工資而立刻拋幣，多次通過質(zhì)押自己的幣來給員工發(fā)工資。

礦場(chǎng)主或礦工，是加密借貸平臺(tái)在熊市的目標(biāo)用戶。貝寶 Babel 和幣印礦池合作，目前 Babel很多客戶是在幣印挖礦的礦工。

楊舟介紹到他們真正開始做質(zhì)押業(yè)務(wù)是在去年 9 月份的時(shí)候，從 9 月份到現(xiàn)在，平臺(tái)累積了大概 1800 萬美金的余額，客單價(jià) 1000 美元起。

除了熊市的礦工囤幣，一些投資者在牛市的“配資”需求，也撐起部分?jǐn)?shù)字貨幣質(zhì)押借貸業(yè)務(wù)。配資可以簡(jiǎn)單理解為，借錢炒幣/借錢炒股。

楊舟說，在牛市時(shí)客戶加杠桿的需求會(huì)很強(qiáng)，就跟交易所的杠桿一樣。“但是交易所提供的杠桿是有限的，如果客戶有更高的配資需求，需要更高杠桿，就可以找我們。除了杠桿的問題外，交易所給客戶杠桿的利率很高，接近年化 36%，我們提供的利率會(huì)比在交易所內(nèi)做合約低一些?！?

Odaily星球日?qǐng)?bào)統(tǒng)計(jì)，目前數(shù)字貨幣質(zhì)押借貸的年化利率在百分之十幾。比如楊海生平臺(tái)年化  15% 到 18%；虎符錢包：9% 到 18%；幣信主流幣 15% 左右，

作為撮合平臺(tái)，在陳海生眼里，加密借貸最大的優(yōu)勢(shì)就是平倉后可以快速變現(xiàn)，不像傳統(tǒng)借貸抵押物那般。另外一點(diǎn)是這個(gè)行業(yè)用戶集中，主要在幣圈，宣傳精準(zhǔn)，加上有 TOKEN 獎(jiǎng)勵(lì)，會(huì)有很多用戶自發(fā)幫平臺(tái)宣傳。

加密借貸的邏輯類似于股權(quán)質(zhì)押貸款，資產(chǎn)流動(dòng)性高、容易變現(xiàn)。對(duì)于借款人來說，信用貸款額度有限，房抵貸和車抵貸流程復(fù)雜、經(jīng)濟(jì)成本和時(shí)間成本高。數(shù)字貨幣按流程大概在十分鐘內(nèi)即可完成到賬。

此外，傳統(tǒng)平臺(tái)如果用戶違約的話后續(xù)資產(chǎn)執(zhí)行成本很高。如果是不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款，走法律執(zhí)行程序非常耗時(shí)且變數(shù)很多。法律上的規(guī)定要分各種情況，例如被執(zhí)行人最后一套房可能無法強(qiáng)制執(zhí)行，如果是車輛也可能會(huì)有銀行貸款沒還清或者多處抵押等等糾紛發(fā)生。即使沒有任何爭(zhēng)議，對(duì)于資產(chǎn)的處置變賣也是一個(gè)相對(duì)麻煩的過程。

鏈法團(tuán)隊(duì)郭亞濤律師對(duì)抵押和質(zhì)押做了一個(gè)簡(jiǎn)單的區(qū)分，車子和房屋是“抵押”，不是質(zhì)押，抵押人依舊享有對(duì)抵押物的使用權(quán)，仍然可以使用和居住；如果是質(zhì)押的話，借款人需要把質(zhì)押物轉(zhuǎn)給出資方的，也就是出借人，可以對(duì)標(biāo)A股上市公司的股權(quán)質(zhì)押。

陳海生對(duì) Odaily星球日?qǐng)?bào)透露，質(zhì)押率一般在 50%-70% 之間。舉個(gè)例子，用戶把目前價(jià)值  100 萬的比特幣押給平臺(tái)，只能獲得 50-70 萬的貸款。

虎符錢包創(chuàng)始人徐遠(yuǎn)達(dá)表示，抵押品價(jià)值低于貸出價(jià)值的 110% 時(shí)會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)平?！霸谟|發(fā)強(qiáng)平操作時(shí)，我們會(huì)有機(jī)器人去現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖平倉，以保證平臺(tái)資金安全。”

 

“天花板在于幣”。

“按照 A 股的數(shù)據(jù)的話，大概有 10% 的股票會(huì)被質(zhì)押，假如目前比特幣的市值是 600 億美金，那么就會(huì)有 60 億美金的比特幣會(huì)被質(zhì)押，按照 60% 的質(zhì)押率計(jì)算的話，市場(chǎng)需要準(zhǔn)備 36 億美金的出借資金。這是一個(gè)很小的市場(chǎng)。如果比特幣漲了 10 倍，那這時(shí)候就要準(zhǔn)備 360 億美金的出借資金。這樣市場(chǎng)就擴(kuò)大了?！睏钪劢忉尩?，而且比特幣一旦漲了 10 倍，也會(huì)聯(lián)動(dòng)其他幣種普漲，說不定到時(shí)候也會(huì)出現(xiàn)一些優(yōu)質(zhì)的幣種。

顯然，楊舟眼中的那個(gè)樂觀的市場(chǎng)還未到來。根據(jù) CoinMarketCap 更新的最新數(shù)據(jù)，BTC 目前市值 688 億美金左右，距 2018 年 5 月 5 日 BTC 的 1678 億美金，市值下跌了近 59%； ETH 目前市值近 155 億美金，距最高點(diǎn) 810 億美元，市值下跌了約 81%。

數(shù)字貨幣市場(chǎng)波動(dòng)大，如果整體幣市持續(xù)下跌，不僅影響貸款余額，也進(jìn)一步打擊用戶囤幣的信息，“信仰不夠堅(jiān)定”的用戶就可能直接“退出”這個(gè)借貸市場(chǎng)了。

“行情大跌也不是這一天兩天的事了，我們從 2018 年 5 月份上線，那時(shí)候就已經(jīng)跌了好幾個(gè)月了。不過那時(shí)候抵押借貸的人倒是不少，但是最近幾個(gè)月我們已經(jīng)不做抵押借貸的業(yè)務(wù)了。隨著后面幾次幣價(jià)腰斬，把部分抵押借貸的用戶跌暴倉之后，很多用戶就不敢再抵押了，賣了的不少。”陳海生唏噓到。

數(shù)字貨幣市場(chǎng)大小，直接決定了數(shù)字貨幣借貸天花板的大小。

純粹靠利息盈利的話，加密借貸行業(yè)的天花板其實(shí)很低。然而，業(yè)務(wù)擴(kuò)展并非易事，于是有的平臺(tái)開始鋌而走險(xiǎn)，挪用用戶的幣做高風(fēng)險(xiǎn)投資。

Babel 就用一套智能合約（多簽）機(jī)制避免了道德風(fēng)險(xiǎn)，比如在和幣印礦池合作的案例中，質(zhì)押幣的用戶一般會(huì)先把幣打到Babel和幣印共同托管的地址，也就是多簽地址，需要 Babel 和幣印同時(shí)操作才能把錢轉(zhuǎn)出來。

一位資深炒幣用戶孫廣義甚至認(rèn)為：“不可能的，平臺(tái)不拿用戶抵押來的幣做量化套利等理財(cái)和投資，根本在熊市活不下去，因?yàn)榧用茇泿诺捏w量本來就很小，熊市玩幣的用戶更少，如果平臺(tái)只靠利息生存，是根本活不下去的。”

一家量化團(tuán)隊(duì)的 CEO 老沈告訴 Odaily星球日?qǐng)?bào)記者，據(jù)他了解，目前加密借貸市場(chǎng)，有三分之一的加密借貸平臺(tái)或機(jī)構(gòu)在拿客戶的幣去做量化，這三分之一的機(jī)構(gòu)中又可能有三分之二的機(jī)構(gòu)會(huì)找專業(yè)量化的團(tuán)隊(duì)做量化，另外三分之一為了保密性，會(huì)自己做量化。因?yàn)榱炕€(wěn)定盈利，需要很專業(yè)的量化團(tuán)隊(duì)來做，自己很難長(zhǎng)期做好。

王北川也是一家量化團(tuán)隊(duì)的老板，他告訴 Odaily星球日?qǐng)?bào)，一般給這些加密姐借貸平臺(tái)所提供的量化時(shí)間為 3 到 6 個(gè)月，做的一般都是主流幣種的量化，按利潤(rùn)分成，加密借貸平臺(tái)拿六成，量化團(tuán)隊(duì)分走四成。

文章一開頭提到的美國加密借貸機(jī)構(gòu) BlockFi 的 CEO Zac Prince 在接受媒體的采訪中也表示，雖然現(xiàn)階段確實(shí)盈利了，但是為了平臺(tái)更好的發(fā)展，還會(huì)開發(fā)更多的理財(cái)產(chǎn)品，“我們雖然是加密借貸起家，但是未來我們會(huì)朝向多元化的金融科技公司發(fā)展，就像 SoFi，跟我們一樣從借貸起家，它最初只是一個(gè)學(xué)生貸款機(jī)構(gòu)，后來擴(kuò)展到抵押貸款、財(cái)富管理，到現(xiàn)在的儲(chǔ)蓄賬戶理財(cái)業(yè)務(wù)?！?

嚴(yán)謹(jǐn)來說，量化團(tuán)隊(duì)的話并不一定能證明平臺(tái)挪用了用戶的錢，畢竟部分借貸平臺(tái)本身也有部分理財(cái)業(yè)務(wù)。

只能說，在幣圈金融市場(chǎng)野蠻生長(zhǎng)的今天，并非所有人都做到公開透明的“區(qū)塊鏈精神”。
辟謠出重大錯(cuò)誤 證券日?qǐng)?bào)副總編輯被停職罰款

2月20日消息，因?yàn)樵诒僦{“易會(huì)滿或任證監(jiān)會(huì)主席”報(bào)道中出現(xiàn)重大事實(shí)錯(cuò)誤，證券日?qǐng)?bào)日前對(duì)以化名撰文假消息的副總編輯董少鵬給予停職反省、罰款5000元的處罰。同時(shí)，給予在審稿、發(fā)稿環(huán)節(jié)出錯(cuò)的新媒體中心主任白寶玉給予罰款3000元的處罰。

證監(jiān)會(huì)主席人事變動(dòng)備受資本市場(chǎng)關(guān)注。在自媒體率先披露易會(huì)滿或?qū)?dān)任證監(jiān)會(huì)主席一職之后，證券日?qǐng)?bào)官網(wǎng)在1月25日迅速刊發(fā)辟謠文章，并特別強(qiáng)調(diào)“有關(guān)人士指出，自媒體不是法外之地，對(duì)于不負(fù)責(zé)任的虛假信息傳播，應(yīng)當(dāng)依法依規(guī)處理?！?

但事隔一天之后，易會(huì)滿真的就出任了證監(jiān)會(huì)主席，證券日?qǐng)?bào)的辟謠消息成為打臉消息，同時(shí)也引發(fā)業(yè)界批評(píng)。

證券日?qǐng)?bào)在內(nèi)部通報(bào)中稱，經(jīng)查，該文是本報(bào)副總編輯董少鵬以“翼遠(yuǎn)”名義撰寫，未經(jīng)請(qǐng)示和審核、安排自己分管的新媒體中心刊發(fā)的。該文對(duì)“證監(jiān)會(huì)主席換人”這一涉及重大人事變動(dòng)的報(bào)道，未進(jìn)行充分采訪，亦未按采編流程管理辦法履行程序，造成重大報(bào)道差錯(cuò)。對(duì)此，證劵日?qǐng)?bào)對(duì)董少鵬等相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行了處罰。

頗有意思的是，1月28日，針對(duì)新任證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿，證券日?qǐng)?bào)副總編輯董少鵬還在媒體上進(jìn)行了諫言：一是堅(jiān)持資本市場(chǎng)集中聚焦定位，避免目標(biāo)分散。資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是“誠信定價(jià)、公平交易、依法治理的市場(chǎng)體系”，其中，定價(jià)機(jī)制是引領(lǐng)一切的牛鼻子。二是堅(jiān)持夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)。

以下是《證券日?qǐng)?bào)》相關(guān)通報(bào)：

1月25日證券日?qǐng)?bào)官網(wǎng)刊發(fā)文章“證監(jiān)會(huì)人事變動(dòng)消息不實(shí)”一文，針對(duì)有媒體傳言“易會(huì)滿或?qū)⑷巫C監(jiān)會(huì)主席”進(jìn)行了辟謠，引起較大反響。事隔一天，即1月26日，易會(huì)滿出任證監(jiān)會(huì)主席。一時(shí)間證券日?qǐng)?bào)成為眾失之的，罵聲一片，給報(bào)社形象和品牌造成嚴(yán)重傷害。

經(jīng)查，該文是本報(bào)副總編輯董少鵬以“翼遠(yuǎn)”名義撰寫，未經(jīng)請(qǐng)示和審核、安排自己分管的新媒體中心刊發(fā)的。該文對(duì)“證監(jiān)會(huì)主席換人”這一涉及重大人事變動(dòng)的報(bào)道，未進(jìn)行充分采訪，亦未按采編流程管理辦法履行程序，造成重大報(bào)道差錯(cuò)。新媒體中心主任白寶玉在發(fā)稿時(shí)未核報(bào)社“副總編輯稿件需經(jīng)社長(zhǎng)總編輯審核”之規(guī)定將稿件送審，亦負(fù)有把關(guān)不嚴(yán)責(zé)任。

1月28日，社委會(huì)召開擴(kuò)大會(huì)議，研究對(duì)此報(bào)道差錯(cuò)的應(yīng)對(duì)措施以及對(duì)相關(guān)責(zé)任人的處理意見，大家一致認(rèn)為， 此報(bào)道嚴(yán)重失實(shí)，給報(bào)社品牌和形象造成了巨大傷害，必須按照?qǐng)?bào)社的規(guī)章制度嚴(yán)肅處理。

根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)社各終端出版差錯(cuò)處罰和糾錯(cuò)獎(jiǎng)勵(lì)辦法》，“報(bào)道失實(shí)，視問題嚴(yán)重程度對(duì)相關(guān)責(zé)任人(記者、編輯、值班編委)處以500-5000罰款。根據(jù)問題嚴(yán)重程度，予以行政處罰(包括通報(bào)批評(píng)，停職反省、降職使用等)相關(guān)現(xiàn)定，參照此前因《讀者》標(biāo)題錯(cuò)誤給予相關(guān)責(zé)任人“停職反省1個(gè)月，做出深刻檢查、罰款3000元”的處理意見，社委會(huì)擴(kuò)大會(huì)議決定：

分別給予執(zhí)筆和分管副總編輯董少鵬“停職反省(視檢查和反省程度決定時(shí)間長(zhǎng)度)、做出深刻檢查、罰款5000元”新媒體中心主任白寶玉“做出深刻檢查、罰款3000元”的處理決定。

為慎重起見，上述處理意見已經(jīng)報(bào)請(qǐng)上級(jí)相關(guān)部門和領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)，董少鵬停職反省自2019年2月15日起執(zhí)行時(shí)間為1個(gè)月。

社委會(huì)再次強(qiáng)調(diào)，報(bào)社全體員工要強(qiáng)化政治意識(shí)責(zé)任意識(shí)嚴(yán)格遵守組織紀(jì)律、宜傳紀(jì)律和工作紀(jì)律，認(rèn)真吸取教訓(xùn)，嚴(yán)格按照采編流程管理制度和程序，加強(qiáng)管理避免類似情況再次發(fā)生。