一、明確了哪些屬于64號公告規(guī)范的永續(xù)債

對于哪些屬于64號公告規(guī)范的永續(xù)債，公告最后一條進行了明確，我們歸納如下：

一般對于地產企業(yè)而言，最后一類不涉及，無固定期限資本債券是銀行發(fā)行的永續(xù)債工具。

二、不死板遵循會計處理也不允許產生“混合錯配”效果

64號公告對于永續(xù)債利息的企業(yè)所得稅稅前扣除，最大的亮點就在于不死板地遵循會計處理，即不直接按照會計的“債”（債務工具）vs“股”（權益工具）來進行利息的企業(yè)所得稅稅前扣除定性。而是可以給企業(yè)一定的選擇空間，就是即使你會計選擇按“股”（權益工具），稅收上滿足一定條件也可以按“債”進行利息的企業(yè)所得稅稅前扣除。同時，你會計選擇按“債”（債務工具），企業(yè)所得稅也可以選擇按“股”處理。

這里要明確的是，發(fā)行永續(xù)債的房地產公司，如果選擇對于永續(xù)債在稅收上按“債”處理，企業(yè)發(fā)行的這種永續(xù)債工具必須滿足64號公告第三條列舉的9個條件中至少5個條件，滿足不了至少5個條件，稅收上只能按“股”處理（當然了，你滿足不了這9個條件中至少5個，會計上也沒法按“債”處理）。這9個條件分別是：

1、被投資企業(yè)對該項投資具有還本義務；

2、有明確約定的利率和付息頻率；

3、有一定的投資期限；

4、投資方對被投資企業(yè)凈資產不擁有所有權；

5、投資方不參與被投資企業(yè)日常生產經營活動；

6、被投資企業(yè)可以贖回，或滿足特定條件后可以贖回；

7、被投資企業(yè)將該項投資計入負債；

8、該項投資不承擔被投資企業(yè)股東同等的經營風險；

9、該項投資的清償順序位于被投資企業(yè)股東持有的股份之前。

但是，更重要的一個原則就是，雖然64號公告允許了房地產公司選擇永續(xù)債在企業(yè)所得稅上可以按“股”，也可以按“債”，但對于債券的發(fā)行方和投資方這兩方而言，我不允許你們產生“混合錯配”的效果，這是64號公告的靈魂。在這一點，我們借鑒了oecd關于beps行動方案中“混合錯配”反避稅的最新研究成果，又可以暗示國際反避稅最新研究成果在我國稅法中的運用。

所謂的不產生“混合錯配”，按照64號公告的規(guī)定就是：

1、如果發(fā)行方對于永續(xù)債在企業(yè)所得稅上選擇按“股”處理，則投資方取得的永續(xù)債利息收入屬于股息、紅利性質，按照現(xiàn)行企業(yè)所得稅政策相關規(guī)定進行處理，其中，發(fā)行方和投資方均為居民企業(yè)的，永續(xù)債利息收入可以適用企業(yè)所得稅法規(guī)定的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權益性投資收益免征企業(yè)所得稅規(guī)定；同時發(fā)行方支付的永續(xù)債利息支出不得在企業(yè)所得稅稅前扣除。

2、如果發(fā)行方對于永續(xù)債在企業(yè)所得稅上選擇按“債”處理，則發(fā)行方支付的永續(xù)債利息支出準予在其企業(yè)所得稅稅前扣除；投資方取得的永續(xù)債利息收入應當依法納稅。

三、通過發(fā)行文件公開稅務選擇方式，解決“混合錯配”問題

鑒于64號公告規(guī)定的“永續(xù)債”都是在一定的交易場所公開發(fā)行的，都有債券承銷機構和發(fā)行公告。因此，64號公告采用了由債券的發(fā)行方在證券交易所、銀行間債券市場的債券公開發(fā)行的文件中就要披露自己對永續(xù)債的稅務選擇方式。

所以，我們肯定會看到，對于券商而言，作為永續(xù)債的承銷人，在債券的公開發(fā)行公告中，現(xiàn)在肯定要按照64號公告的要求，專門增加一段，披露永續(xù)債發(fā)行人對于“永續(xù)債”在企業(yè)所得稅上的選擇方式，是選擇按“股”還是“債”。這個選擇權在發(fā)行人，一旦發(fā)行人選擇了，投資人只能被動接受，這就是64號公告所說的：企業(yè)對永續(xù)債采取的稅收處理辦法與會計核算方式不一致的，發(fā)行方、投資方在進行稅收處理時須作出相應納稅調整。

同時，64號公告也申明了，一旦發(fā)行人在債券發(fā)行公告中申明了對于永續(xù)債在企業(yè)所得稅上的“債”、“股”選擇方式后，不得變更。鑒于債券的投資人眾多，且頻繁買賣導致交易對手更換頻繁。因此，發(fā)行人一旦選擇，肯定不能變更，否則容易產生“混合錯配”問題。

四、永續(xù)債選擇按“債”的企業(yè)所得稅扣除憑證問題

最后一個對地產企業(yè)重要的問題就是，如果發(fā)行的永續(xù)債在企業(yè)所得稅上選擇按“債”了，此時，永續(xù)債的企業(yè)所得稅稅前扣除需要什么樣的合法有效憑證，這個也是非常關鍵的問題。

鑒于2018年國家稅務總局頒發(fā)了《企業(yè)所得稅稅前扣除憑證管理辦法》（國家稅務總局2018年28號公告），明確了企業(yè)所得稅稅前扣除必須要取得合法有效憑證。更加之于總局所得稅司劉寶柱副司長在去年三季度針對稅前扣除憑證管理辦法的政策解答中明確：對方為已辦理稅務登記的增值稅納稅人。企業(yè)支出以對方開具的發(fā)票作為稅前扣除憑證。也就是，凡對方能夠開具增值稅發(fā)票的，必須以發(fā)票作為扣除憑證。以往一些企業(yè)（如銀行）用利息單代替發(fā)票給予企業(yè)，而沒有按照規(guī)定開具發(fā)票，本公告發(fā)布后，必須統(tǒng)一按照規(guī)定開具發(fā)票。否則，相關企業(yè)發(fā)生的利息，將無法稅前扣除。

毫無疑問，房地產公司發(fā)行的永續(xù)債，如果按照利息，則屬于增值稅應稅行為，無論是單位和個人取得的利息都應該要繳納增值稅。但是，這部分債券利息能否取得發(fā)票呢？這個肯定是沒法開票的。

因為債券的投資人眾多，且在各個交易場所發(fā)行的永續(xù)債是存在頻繁交易的，每個交易者按照財稅【2016】36號文的規(guī)定，債券是按照各自持有期間的利息繳納增值稅。因此，債券利息在實際兌付環(huán)節(jié)是沒法讓每個投資人來開利息發(fā)票的，應該屬于無法開具增值稅發(fā)票的情況。因此，這里還需要國家稅務總局明確的一個問題就是，對于債券的利息支出，企業(yè)所得稅稅前扣除的合法有效憑證應該只能是中國證券登記結算公司出具的債券利息支付清單。如果這個問題不明確，基層稅務局一定要永續(xù)債利息必須取得增值稅發(fā)票，則64號公告對于永續(xù)債按“債”企業(yè)所得稅處理的規(guī)定實際就落空了。

五、增值稅怎么辦還有待財政部、稅總進一步發(fā)聲

鑒于永續(xù)債不用也無法開發(fā)票，因此最后一個問題是永續(xù)債投資人的問題。是否永續(xù)債發(fā)行人在發(fā)行公告中選擇按“股”處理，投資人就應該作為股息所得，不繳納增值稅。而如果永續(xù)債發(fā)行人在發(fā)行公告中選擇按“債”處理，投資人就應該按利息處理，繳納增值稅（符合免稅的除外，必須商業(yè)銀行無固定期限資本債券可以視同金融債，按同業(yè)免稅）。這個有待財政部、稅總通過文件解讀或其他問答中給予明確。